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2017年《高級會計實務》考點：融資戰略選擇
導讀:付出就要贏得回報，這是永恒的真理，自古以來很少有人能突破它。然而，如果有人能夠超越它的限制，付出而不求回報，那么他一定會得到得更多。以下是百分網小編整理的2017年《高級會計實務》考點：融資戰略選擇，歡迎來學習。
融資戰略選擇
重點掌握基于投資戰略的融資戰略選擇
由于融資戰略應適應投資戰略的要求，根據投資戰略中快速增長型投資和低增長型投資的特點，相應融資戰略有兩種類型。
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內容 |
策略 |
方法 |
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（1）快速增長和保守籌資戰略 |
對于快速增長型企業，創造價值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應。因此，最恰當的籌資策略是那種最能促進增長的策略。 |
①維持一個保守的財務杠桿比率，它具有可以保證企業持續進入金融市場的充足借貸能力；②采取一個恰當的、能夠讓企業從內部為企業絕大部分增長提供資金的股利支付比率；③把現金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時的流動性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內部資金來源的年份里能夠提供資金；④如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導致的財務杠桿比率威脅到財務靈活性和穩健性；⑤當上述方法都行不通時，采用增發股票籌資或者減緩增長。 |
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（2）低增長和積極籌資戰略 |
對于低增長型企業，通常沒有足夠好的投資機會，在這種情況下，出于利用負債籌資為股東創造價值的動機，企業可以利用良好的經營現金盡可能多地借入資金，并進而利用這些資金回購自己的股票，從而實現股東權益的最大化。 |
①通過負債籌資增加利息支出獲取相應的所得稅利益，從而增進股東財富；②股票回購一項向市場傳遞積極信號，從而推高股價；③在財務風險可控的情況下，高財務杠桿比率可以提高管理人員的激勵動機，促進其創造足夠的利潤以支付高額利息。 |
凈現值法
凈現值指項目未來現金流入量的現值與現金流出量的現值之間的差額。以項目A為例。
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年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
現金流量 |
－1000 |
500 |
400 |
300 |
100 |
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折現系數（10%） |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
|
現金流量現值 |
－1000 |
454.55 |
330.56 |
225.39 |
68.3 |
|
累計現金流量現值 |
－1000 |
－545.45 |
－214.89 |
10.5 |
78.8 |
凈現值NPV=78.8(萬元)
【凈現值法內含的原理】
①當凈現值為零時，說明項目的收益已能補償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益;
②當凈現值為正數時，表明除補償投資者的投入本金和必須地投資收益之后，項目仍有剩余收益。所以，當企業實施具有正凈現值的項目，也就增加了股東的財富;
③當凈現值為負數時，項目收益不足以補償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財富。
再投資假設：項目現金流入再投資的報酬率是資本成本。
【凈現值法的優缺點】
(1)凈現值法使用現金流，而未使用利潤(因為利潤可以被人為操縱)。
(2)凈現值法考慮的是投資項目整體，在這一方面優于回收期法。
(3)凈現值法考慮了貨幣的時間價值，盡管折現回收期法也可以被用于評估項目，但該方法與非折現回收期法一樣忽略了回收期之后的現金流。
(4)凈現值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯結。
(5)凈現值法允許折現率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。
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