我國零售企業股利分配政策探析的管理論文

時間：2025-11-21 21:54:38 企業管理畢業論文

我國零售企業股利分配政策探析的管理論文

　　摘要：

我國零售企業股利分配政策探析的管理論文

　　股利分配政策是財務管理研討的重點內容之一，合理穩定的股利分配政策能使企業持續穩定發展。零售業企業近年在中國迅速發展，零售業企業有關股利分配的問題也開始引起關注。本文通過分析華聯綜超持續股利分配情況，從內部和外部兩方面討論了影響零售業股利分配政策的因素，并針對企業股利分配現狀提出改進措施，以保障投資者利益和促進企業健康持續發展。

　　關鍵詞：

　　股利分配政策零售業影響因素華聯綜超

　　股利分配政策不但對企業的經營決策具有至關重要的作用，也在影響著我國證券市場。適當的股利分配政策可以穩定公司的股權結構，促進公司持續健康發展和財務管理目標的實現。2015年，證監會、財政部、國資委以及銀監會等四部委聯合下發了《關于鼓勵上市公司兼并重組、現金分紅及回購股份的通知》，明確要求符合現金分紅特點的上市公司應實施支付現金股利。不難看出，國家期望以強制規范上市公司的股利分配行為，來保障投資者利益。由此上市公司股利分配政策引起了我們極大的重視。

　　1 華聯綜超股利分配總體概況

　　北京華聯集團是我國重點發展的零售業，旗下有兩家上市公司，本文將重點以北京華聯綜合超市股份有限公司為例進行分析。通過查閱資料，且加以整理得到華聯綜超從2012～2016年的股利分配的相關數據（如表1、表2所示）。

　　從表1看，華聯綜超的股利分配以派發現金股利為主，但在2016年，華聯綜超并沒有進行股利分配。

　　現金股息發放率指公司當年分派的現金股息與當年該企業實際利潤的比值，即分發的現金紅利與凈利潤之比。企業支出的現金股利越多，越可以提高現金股息發放率，使得企業股價上漲，對于營造企業信譽有積極的作用。由表2可知，對華聯綜超來說，除了2013、2015年以外，公司凈利潤都足夠支付現金股利。除了沒有派發現金股利的年份外，公司現金股利分配比例維持在一個較高的水平。

　　上市公司異常派現行為主要表現為兩種形式：一是超出公司盈利能力與現金流能力的異常高派現行為，二是不分紅或象征性分紅等異常低派現。異常高派現行為會過度消耗公司的內部現金資源，即使可以給股東以短期的現金回報，但卻以犧牲公司可持續發展能力為代價，有損公司長期發展，對股東來說，會進一步危害其長期回報，是一種非理性派現行為。而異常低派現行為雖然為公司留存了現金，便于投資，但也可能因此忽視了股東的短期現金回報，降低資金使用效率、產生資金浪費等。通過數據來看，華聯綜超2016年出現了不分紅的異常低派現行為，2015年卻出現了每股現金股利大于每股收益的異常高派現行為，所以華聯綜超現金股利支付并不穩定，不利于公司的穩定發展。

　　2 股利分配政策的影響因素分析

　　2.1外部因素

　　2.1.1法律政策因素

　　華聯綜超決定股息政策時必須斟酌法律約束。相關法規如《公司法》《證券法》等都對企業的股息分配政策具有一定限制以保護債權人和投資者的利益。資金保全限制規定在支付股息時務必保全資本，不容侵害資本的作為；對于凈利潤原則，法律規定，企業要先補償全部的損失之后，留存的利潤才能分發股利；上文提到的相關法律法規對華聯綜超的股息分派戰略的制定也具有相當的影響。

　　2.1.2股東因素

　　股東的效力除控股股東以自身需求影響股利分配政策外，股東的構成也對股利分配具有極其重要的作用。表3是華聯綜超2016年前10大股東排名情況，從股東構成來看，其中資產管理有限公司、證券金融公司、股指基金以及持股自然人，比起控股，這些股東的性質使得股東更加注重收益，因此這些股東更期望獲得現金股利。華聯綜超前十大股東持股比例超出59。81%，那么華聯綜超還存在大量的小股東，小股東投資入股，希望獲得穩定的收入和滿足他們的避稅要求，獲得公司經營的成果，因此，現金分紅是最佳的選擇。

　　2.2內部因素

　　2.2.1短期償債能力

　　短期償債能力常用變現能力來表示，其中流動比率和速動比率表示公司短時內償還債務的實力；現金比率表明企業資產的流動性和補償流動負債的實際實力。這三個比值既不能過大也不能過小，太大則意味著公司所籌集到的流動負債沒有得到適當的應用；太小則說明企業的支付能力較差。由表4可以看出，華聯綜超的這三個比率較為穩定，資本的流動性較好，短期償債能力強，適合采取現金股利的分配方式。但在2016年這三個指標均出現下滑趨勢，需要引起注意。

　　2.2.2盈利能力

　　從表5華聯綜超2012—2016盈利能力財務比率可以看到，2012—2013這三個比率有所降低，雖然2014年稍有緩和，但仍無法改變2015—2016年繼續下降的趨勢，且2016年三個指標全為負值，說明公司資產獲利實力、自有資產盈利實力、業務市場競爭能力都在降低，可以解釋2016年公司不分紅的狀況。

　　2.2.3營運能力

　　應收賬款的變現能力由應收賬款周轉率表示，由表6可以看到，華聯綜超應收賬款周轉率較大，說明公司收賬期短，應收賬款回款速度快，對應收賬款的管理效率較高。而華聯綜超的存貨周轉率在近幾年卻呈現下降趨勢。對于零售業企業，存貨周轉率降低表明短時間內，存貨的數量較大，企業的資金難以變現，還增加了儲存存貨的額外成本，減少利潤，不利于進行股利分配。而且零售業企業比較特殊，很多產品都保質期較短，或者更新的速度較快，很有可能存貨最終變成廢品，所以華聯綜超存貨周轉率降低使其股利分配的可能性降低。

　　2.2.4成長能力

　　凈利潤增長率示意當期的凈利潤比上期凈利潤的增長變化，比率越大公司獲利實力越強。凈資產增長率展示公司資本范圍的擴大速率，權衡公司的成長狀況和總量范圍變化。由表7可以看出，華聯綜超近五年來，獲利實力以及資本的擴大速率都在降低，衡量指標甚至為負。這與近幾年零售業經營現狀有很大關系，近幾年消費品市場中網上零售快速增長，2016年其增速高于社會消費品零售總額增速15。2個百分點，遠高于百貨店、超市和購物中心等其他零售業態的增速。電子商務的快速發展對實體零售業造成了一定程度沖擊，侵蝕了部分零售市場份額，使得像華聯綜超的傳統零售行業面臨更加激烈的競爭環境。

　　3 總結及建議

　　現金股利分配政策的確定必須要考慮很多復雜的因素，華聯綜超的現金股利分配維持在較高水平，但是異常派現情況仍然存在。公司的盈利、營運、成長能力對股利分配有較大影響，華聯綜超應在這些方面維持股利支付的連續性和穩定性，在實體零售行業面臨的嚴峻挑戰的情況下，積極進行機構調整，優化機構設置，精簡崗位設置，提高管理效率，增強成本管控。推進自由品牌開發和經營，推進信息系統建設，完善內部控制，制定更為嚴格的制度和發展計劃，提升公司的盈利水平，加大促進公司成長，通過合理的機制，制定符合公司以及投資者利益的科學的股利分配政策，保持公司股利分配決策的連續性和穩定性，從而對投資者形成持續、穩定、科學的回報機制。

　　參考文獻：

　　[1] 田新顏。我國上市公司的股利分配政策分析——以雙匯發展為例[J]。中國集體經濟，2017（17）：48— 52。

　　[2] 許獻軍。零售業發展狀況與趨勢研究[J]。經貿實踐，2017（18）：157。

　　[3] 劉孟暉，高友才。現金股利的異常派現、代理成本與公司價值——來自中國上市公司的經驗證據[J]。南開管理評論，2015，18（1）：152— 160。

　　[4] 孫靜。我國上市公司股利分配問題研究[J]。中國集體經濟，2017（5）：96— 98。

【我國零售企業股利分配政策探析的管理論文】相關文章：

探析電力企業網絡和信息安全管理的分析論文10-25