發起式基金半數規模低于2億
統計顯示，自2012年8月10日首只發起式基金天弘債券型發起式基金成立以來，目前市場上共存續有152只發起式基金下面小編為你詳細的介紹相關情況，希望對你有所幫助
隨著一批發起式基金3年鎖定期陸續到期，進而觸發合同終止條款，對于此種“利益捆綁”模式有效性的爭議正日益成為市場關注的焦點。
統計顯示，目前市場上已有8只發起式基金走上清盤之路，其中有5只是因3年屆滿之日規模未達2億底線而自動清盤;另有87只處于存續期的發起式基金規模徘徊于2億元以下，占現有發起式基金市場數量的一半以上。
半數規模低于2億
所謂發起式基金，是指基金管理人在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經理等人員資金認購基金的金額不少于1000萬元人民幣，且持有期限不少于三年。
從國內公募首批發起式基金問世起，此類產品所標榜的“利益捆綁”模式的有效性就一直為市場所爭論。而至少從目前的情況看，發起式基金并沒有太符合其支持者的預期。
今年5月3日，華宸未來滬深300指數增強型發起式基金發布基金清盤提示公告。資料顯示，該基金自2013年4月26日成立，至2016年4月26日止屆滿三年。
根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，發起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產凈值低于2億元的，基金合同將自動終止，且不得以召集、召開持有人大會的方式使基金合同效力延續。
而截至2016年4月26日，華宸300資產規模為0.15億元，基金資產規模低于2億元，觸發上述基金合同終止情形。因此公告表示，自2016年4月27日起，華宸300進入基金財產清算程序。
這并非發起式基金第一次清盤。
3月29日，華夏基金旗下兩只發起式基金華夏上證能源交易型開放式指數基金和華夏上證原材料交易型開放式指數基金分別以0.31億元和0.22億元的資產規模宣告觸發合同終止條款。
去年12月15日，國聯安基金管理有限公司發布公告稱，國聯安中債信用債指數增強型發起式基金正式清盤。截至去年三季度末，該基金的管理規模為0.34億元。而這也是國內首例發起式基金主動清盤的案例。
同年12月28日，西部利得穩定增利債券型發起式基金公告清盤，在基金合同生效滿三年的時點，該基金的資產規模更是僅剩下0.12億元。
數據統計顯示，截至10月14日，目前市場上共有8只發起式基金進行了清盤，除了上述5只產品外，還包括3只并非因觸發上述“3年期滿規模低于2億”底線而選擇清盤的產品：申萬菱信定期開放債券型發起式基金(2015年5月8日清算)、長盛添利60天理財債券型發起式基金(2015年5月26日清算)及中銀理財60天債券型發起式基金(今年7月19日清算)。
而從依舊處于存續期的發起式基金角度看，情況也難言樂觀。
統計顯示，自2012年8月10日首只發起式基金天弘債券型發起式基金成立以來，目前市場上共存續有152只發起式基金(A/B/C合并計算)，而其中截至今年上半年末，共有87只產品資產管理規模小于2億元，占現有發起式基金市場數量的一半以上。
可以預見，隨著三年成立期限的漸行漸近，有相當一部分基金將會面臨巨大的持續營銷壓力。
業績優勢并未顯現
規模的低位徘徊背后，是發起式基金現實業績與市場預期的較大差距。
在納入統計范圍的238只發起式基金(A/B/C分開算)中，截至10月12日，有111只基金成立以來累計凈值增長率為負，其中有45只基金份額的虧損幅度超過10%。
北京某基金公司的一只互聯網分級產品母基金虧損20.95%，B份額虧損高達44.94%，在所有發起式基金中暫時排名墊底。
從成立時間上看，2015年是發起式基金的擴容大年，幾乎有一半發起式基金于當年成立。而市場的.劇烈波動使得不少基金至今仍在“山頭站崗”。
不僅是權益類基金，固收類發起式基金的業績也并沒有太多亮點。
以此前清盤的西部利得穩定增利債券型發起式基金為例。年報顯示，該基金2015年全年收益為2.47%，跑輸業績基準逾6個百分點。
對此，有券商研究所固定收益首席分析師表示，銀行間債券市場一手交易起點額為1000萬元，債券基金還受基金持有一家公司發行的證券不超過其10%的限制，1000萬元資產凈值的債券基金在銀行間債市很難交易。
此外，交易所固收平臺基本也以機構為主，機構也偏好1000萬元起步的交易金額，因此債券基金要維持正常運作，規模至少需要1個億以上，否則只能參與交易所的競價市場。
“很多債券型發起式基金本身成立規模就小，受制于規模在投資上基金的掣肘也較多，進而會影響產品的業績，使得規模進一步縮水。”上述分析師表示。
事實上，從營銷角度看，絕大多數發起式基金在發行階段都會以基金公司或基金經理自投為賣點進行宣傳，從而營造出對相關產品良好業績的信心。然而經過這些年的運營，發起式基金并未在業績上顯示出明顯的競爭優勢，這也是市場對其有諸多爭議的最重要原因。
甚至有分析人士表示，發起式對基金管理者來說并不全是正面激勵，同時也有負面影響。比如，利益捆綁也許會影響基金經理的投資風格，由風險偏好轉為風險厭惡，從而降低基金業績。
需要指出的是，也并非所有發起式基金都遭遇了業績滑鐵盧。統計顯示，招商量化精選股票發起式基金成立以來累計凈值增長率達到12.20%，在所有發起式基金中領跑。這可能與其成立時間有密切關系，資料顯示，該基金成立于2016年3月15日，在5月至7月的市場震蕩期內該基金憑借量化策略取得了較為理想的超額收益。
此外，同樣以已經清盤的國聯安中債信用債為例，從2012年12月12日成立以來到2015年12月11日，該產品累計收益19%，年化收益達到5.98%。當然這也與其運作時間與債券牛市高度契合有關。
“利益捆綁”價值幾何
為何因“利益共享、風險共擔”的理念而曾一度被寄予較高期望的發起式基金，會紛紛面臨“三年之癢”的尷尬?在業內人士看來，這種差距緣于先進的理念在具體操作中被一定程度上“異化”了。
好買基金研究中心首席分析師曾令華表示，首先應該肯定發起式基金當初作為一種創新形式的初衷是好的，其最大優點是實現投資者與基金管理者的“利益捆綁，實現共贏”，邏輯上應該會對基金業績起到正面的激勵作用。但從結果來看，發起式基金并未達到預期的正面促進作用。
“發起式基金推出的背景，是四年多前基礎市場行情讓投資者幾近絕望，才想到了這種利益捆綁的方法。雖然將基金公司與持有人的利益進行了捆綁，但放眼全市場，很少有基金公司把發起式基金做得很好的例子。”濟安金信基金研究中心副總經理王群航更是直言不諱。
一位基金公司產品部負責人透露，選擇發起式基金無非有三方面原因：基金公司偏重持續營銷，發起式基金不需要滿足“基金份額持有人人數達到200人，發行份額不少于2億份”的成立條件;或是新基金首發困難，即難以達到普通基金2億元成立門檻;再有就是管理層判斷新產品存在潛在風險，則建議基金公司選擇發起式基金模式。
事實上，業內人士坦言，相當一部分基金是因為“通道紅利”而選擇發起式的模式，特別是在發行較為困難的時期，發起式對于“保成立”的目標來說是一種高效的選擇。
2012年，證監會增設發起式基金審核通道，為了鼓勵這種利益捆綁、風險共擔的產品形式，設置的成立門檻是5000萬元，遠低于普通基金2億元的門檻;而在新版《辦法》中，則進一步降低為1000萬，幾乎和國外的種子基金的設立標準相銜接。
或許正因如此，在市場巨幅調整、投資者投資熱情急劇下降的去年下半年，市場推出了大量的發起式基金。而當發起式基金的“初衷”異化為“保成立”的手段，所謂的“利益捆綁”似乎也成了一種美好的愿望。
另一方面，與海外發起式基金多用于偏高風險的權益類產品不同，國內不少發起式基金主打固收產品，甚至有不少貨幣基金產品也使用發起式模式成立。
在業內人士看來，這似乎也與“利益捆綁”的理念有所差距：“投資者需要讓基金管理人更多分擔的風險在權益類領域，而現在的發起式基金更像是基金公司為了獲得有利的政策支持而打出的營銷噱頭。”
王群航表示，對于發起式基金，投基建議很簡單：“將它們當作一般性的基金來看待，待其有了較好的業績表現之后，再考慮是否申購。如果要再細分一下，那么就是：如果過往業績的確良好的老公司發行發起式基金，可以考慮認購，或及時申購;如果是新公司或過往業績不好的老公司，則還是要以觀望為主。”
天相投顧在此前報告中建議，對于發起式基金的選擇，投資者可參考以下幾個方面：
一、發起式基金通過與管理人利益的捆綁，在實際運作中投資策略可能會趨于保守，更為注重風險控制，因此在震蕩及下跌市場中優勢或更為明顯。
二、發起式基金規定發起資金份額鎖定期為3年，一定程度上有利于基金管理團隊的穩定，進而有利于基金投資風格保持穩定，適合投資者進行長期資產配置，因此配置型投資者可適當關注。
三、在實際投資過程中，發起式基金和其他非發起式基金并無區別，因此和選擇普通基金方法類似，應結合市場未來走勢、個人風險偏好，重點關注那些管理人實力雄厚、基金經理投資管理能力突出、各期業績表現穩健的基金。
四、選擇利益捆綁力度大的基金。同等條件下，投資者可選擇公司和基金經理認購金額較多的基金。
五、規避規模相對較小的基金。