注會《財管》考點：代理理論

時間：2025-12-02 14:56:57 考試輔導

2016注會《財管》考點：代理理論

　　小編根據2015年注會教材整理了2016年注冊會計師考試預習知識點，祝大家備考愉快!下面是2016年注冊會計師考試《財務成本管理》知識點：代理理論。

　　(一)債務代理成本

　　1.過度投資問題

　　在企業遭遇財務困境時，即使投資項目的凈現值為負，股東仍可能從企業的高風險投資中獲利，即存在“過度投資問題”;

　　2.投資不足問題

　　股東也可能不會選擇凈現值為正的新項目籌資，即存在著“投資不足問題”

　　過度投資與投資不足問題的存在，將會對債權人和企業的總價值造成損失。

　　(二)債務的代理收益

　　(1)債務的存在使得企業承擔了未來支付利息的責任和義務，從而減少了企業剩余的現金流量，進而減少了管理者的浪費性投資;

　　(2)企業的債務水平較高時，債權人自己也會密切監督管理者的行為，從而為抑制管理者的疏忽失職提供了額外的防護。

　　債務的存在——提高企業價值——PV(債務的代理收益)

　　(三)權衡理論的擴展

　　考慮債務的代理成本和代理收益后，資本結構的權衡模型可以擴展為如下形式：

　　VL=VU+PV(利息稅盾)- PV(財務困境成本)- PV(債務的代理成本)+ PV(債務的代理收益)

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