基金從業知識點：即期利率與遠期利率

基金從業知識點：即期利率與遠期利率

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　　(一)即期利率

　　即期利率(spot rate)是金融市場中的基本利率，常用S表示，是指已設定到期日的零息票債券的到期收益率，它表示的是從現在(f=0)到時間t的收益。利率和本金都是在時間t支付的。

　　考慮到利率隨期限長短的變化，對于不同期限的現金流，人們通常采用不同的利率水平進行貼現。這個隨期限而變化的利率就是即期利率。通過這一測度過程，就可以得到一條與收益率曲線相似的即期利率曲線(spot rate curve)。

　　(二)貼現因子

　　一旦即期利率確定，很自然就要在每一個時間點上，定義相應的貼現因子(f=1，2，…，k)(discount factors)。未來現金流必然通過這些因子成倍折現，以得到相當的現值。

　　貼現因子把未來現金流直接轉化為相對應的現值。因此已知任意現金流(X0，X1，X2，…，Xk)與相應的市場即期利率，現值是：

　　PV=X0+d1X1+d2X2+……+dkXk

　　貼現因子的作用就好像時間k收到的現金的價格。通過該筆現金流的所有單筆現金用“價格乘以數量”的方法全部加總起來，我們確定一筆現金流的值。

　　(三)遠期利率

　　遠期利率(forward rate)指的是資金的遠期價格，它是指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。具體表示為未來兩個日期間借入貨幣的利率，也可以表示投資者在未來特定日期購買的零息票債券的到期收益率。

　　遠期利率和即期利率的區別在于計息日起點不同，即期利率的起點在當前時刻，而遠期利率的起點在未來某一時刻。例如，當前時刻為2014年8月10日，這一天債券市場上不同剩余期限的幾個債券品種的收益率就是即期利率。在當前時刻，市場之所以會出現2年到期與1年到期的債券收益率不一樣，主要是因為投資者認為第2年的1年期利率相對于第1年的1年期利率會發生變化。

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