2015年高級會計師考試精選模擬試題及答案（四）
案例分析題一
甲公司為國有大型集團公司，實施多元化經營。為進一步加強全面預算管理工作，該集團正在穩步推進以“計劃-預算-考核”一體化管理為核心的管理提升活動，旨在“以計劃落實戰略，以預算保障計劃，以考核促進預算”，實現業務與財務的高度融合。
(1)在2013年10月召開的2014年度全面預算管理工作啟動會議上，部分人員發言要點如下：
總會計師：明年經濟形勢將更加復雜多變，“穩增長”是國有企業的重要責任。結合集團發展戰略，落實董事會對集團公司2014年經營業績預算的總體要求，即：營業收入增長10%，利潤總額增長8%。
A事業部經理：本事業部僅為特殊行業配套生產專用設備X產品。本年度，與主要客戶簽訂了戰略合作協議，確定未來三年內定制X產品200臺，每臺售價800萬元。本事業部將進一步加強成本管理工作，力保實現利潤總額增長的8%預算目標。
財務部經理：2013年4月10日,公司總部進行了流程再造，各部門的職責劃分及人員配備發生了重大變化：2014年的預算費用項目及金額與往年不具有可比性。因此，總部各部門費用預算不應該繼續采用增量預算法，而應采用更為適宜的方法來編制。
采購部經理：苦采購業務被批準列入2014年預算，為提高工作效率，釆購業務發生時，無論金額大小，經采購經理簽字后即可支付相關款項。
(2)甲公司2013年預算分析情況如下表(金額單位：億元)：
|
項目 |
2012年度實際數 |
2013年預算目標 |
2013年預計實際可完成值 |
||
|
金額或比率 |
較上年實際增減 |
金額或比率 |
較上年實際增減 |
||
|
營業收入 |
700 |
760 |
8.57% |
765 |
9.29% |
|
利潤總額 |
70 |
71 |
1.43% |
72 |
2.86% |
|
營業利潤率 |
10.00% |
9.34% |
—— |
9.41% |
—— |
|
項目 |
2013年年初實際數 |
2013年末預算數 |
2013年末預計數 |
||
|
金額或比率 |
較年初增減 |
金額或比率 |
較年初增減 |
||
|
資產總額 |
3000 |
3400 |
13.33% |
3600 |
20.00% |
|
負債總額 |
1800 |
2350 |
30.56% |
2550 |
41.67% |
|
資產負債率 |
60.00% |
69.12% |
—— |
70.83% |
—— |
假定不考慮其他因素
要求：
1. 根據2013年有關預算指標預計實際可完成值及董事會要求結算價公司2014年營業收入及利潤總額的預算目標值。
2. 根據資料(1)，里指出A營業部最適宜采用的成本管理方法，并簡要說明理由。
3. 根據資料(1)，指出甲公司2014年總部各部門預算應采用的預算編制方法，并簡要說明理由。
4. 根據資料(1)，判斷采購部經理的觀點是否正確，并簡要說明理由。
5. 根據(2)，資料指出甲公司在經營成果及財務狀況兩方面分別存在的主要問題并指出改進建議。
[答案]
1. 2014年營業收入預算目標是：765×(1+10%)=841.50(億元))
2014年利潤總額預算目標值：72×(1+8%)=77.76(億元)
2. A事業部最適宜采用目標成本法。
理由：X產品未來的銷售價格及要求的利潤水平已經確定，A事業部應按照不高于“銷售價格—必要利潤”的邏輯，到推出預期成本，開展目標成本管理工作。
3. 甲公司2014年總部各部門費用預算應采用的預算編制方法是：零基預算法。
理由：預算內的費用支出也需經相關程序審批后方可支付。
或：大額資金支出應實行計提決策或聯簽制度。
5. 甲公司存在的主要問題：
經營成果方面：收入增長快于利潤增長，營業利潤率下降，增收不增利。
財務狀況方面：資產、負債鬼母快速增長，資產賭債率明顯提高，財務風險加大。
改進建議：降本增效，提高盈利能力;
控制資產負債率，防范財務風險。
案例分析題二
甲公司和乙公司為兩家高科技企業，適用的企業所得稅稅率均為15%。甲公司總部在北京，主要經營業務在華北地區;乙公司總部和主要經營業務均在上海。乙公司與甲公司經營同類業務，已先期占領了所在城市的大部分市場，但資金周轉存在一定得困難，可能影響未來持續發展。
2013年1月，甲公司為拓展市場，形成以上海為中心、輻射華東的新的市場領域，著手籌備并購乙公司。并購雙方經過多次溝通，與2013年3月最終達成一致意向。
甲公司準備收購乙公司100%的股權，為此聘請資產評估機構對乙公司進行價值評估，評估基準日為2012年12月31日。資產評估機構采用收益法和市場法兩種方法對乙公司價值進行評估。并購雙方經協商，最終確定按市場法的評估結果作為交易的基礎，并得到有關方面的認可。與乙公司價值評估相關的資料如下：
(1)2012年12月31日，乙公司資產負債率為50%，稅前債務資本成本為8%。假定無風險報酬率為6%，市場投資組合的預期報酬率為12%，可比上市公司無負債經營β值為0.8。
(2)乙公司2012年稅后利潤為2億元，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項無形資產的稅后凈收益0.1億元。
(3)2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍。
假定并購乙公司前，甲公司價值為200億元;并購乙公司后，經過內部整合，甲公司價值將達到235億元。
甲公司應支付的并購對價為30億元。甲公司預計除并購對價款外，還將發生相關交易費用0.5億元。
假定不考慮其他因素。
要求：
1. 分別從行業相關性角度和被并購企業意愿角度，判斷甲公司并購乙公司屬于何種并購類型，并簡要說明理由。
2. 計算用收益法評估乙公司價值時所使用的折現率。
3. 用可比企業分析法計算乙公司的價值。
4. 計算甲公司并購首席和并購凈收益，并從財務管理角度判斷該并購是否可行。
[答案]
1. (1)從行業相關性角度，甲公司并購乙公司屬于橫向并購。
理由：甲公司與乙公司屬于經營同類業務的企業。
(2)從被并購企業意愿角度，甲公司并購乙公司屬于善意并購。
2. 乙公司負債經營β系數=0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]=1.48
re=6%+1.18cheng5(12%-6%)=14.88%
rd=8%cheng5(1-15%)=6.8%
rwacc=14.88%×50%+6.8%×50%=10.84%
或：re=6%+0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.88%
rwacc=14.88%×50%+8%×(1-15%)×50%=10.84%
3. 調整后的乙公司2012年稅后利潤為：2-0.1=1.9(億元)
乙公司價值=1.9×15=28.5(億元)
或：乙公司價值=(2-0.1)×15=28.5(億元)
4. (1)計算并購收益和并購凈收益
并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)
并購溢價=30-28.5=1.5(億元)
并購凈收益=6.5-(30-28.5)=4.5(億元)
或：并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)
并購凈收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)
(2)判斷并購是否可行
甲公司并購乙公司后能夠產生4.5億元的并購凈收益，從財務管理角度分析，此項并購交易可行。
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