高級會計師《試高級會計實務》知識點：投資方法及現金流量估計
投資收益率法、傳統的回收期法由于沒有考慮貨幣的時間價值，已經被大多數企業所摒棄。企業在進行投資項目決策時，一般會利用各種投資決策方法加以比較分析，進行綜合判斷。下面是小編為大家帶來的關于投資方法及現金流量估計的知識，歡迎閱讀。
一、投資決策方法的總結
1.投資收益率法與非折現的回收期法
投資收益率法、傳統的回收期法由于沒有考慮貨幣的時間價值，已經被大多數企業所摒棄。企業在進行投資項目決策時，一般會利用各種投資決策方法加以比較分析，進行綜合判斷。
2.折現的回收期法
折現的回收期法在一定程度說明了項目的風險與流動性。
較長的回收期表明：
(1)企業的資本將被該項目長期占用，因而項目的流動性相對較差 ;
(2)必須對該項目未來較長時期的現金流進行預測，而項目周期越長，變動因素越多，預期現金流不能實現的可能性也就越大。
3.凈現值法
凈現值法將項目的收益與股東的財富直接相關聯。一般情況下，當 NPV 法與 IRR 法出現矛盾時，以凈現值法為準。但受項目的規模和現金流時間因素的影響，凈現值法不能反映出一個項目的“安全邊際”，即項目收益率高于資金成本率的差額部分。
4.內含報酬率法
IRR 法充分反映出了一個項目的獲利水平。但這一方法也有缺點，主要包括：
(1)再投資率的假定。在比較不同規模、不同期限的項目時，假定不同風險的項目具有相同的再投資率，不符合現實情況。
(2)多重收益率。在項目各期的現金流為非常態時，各期現金流符號的每一次變動，都會產生一個新的收益率，而這些收益率往往是無經濟意義的。
5.現值指數法
現值指數法提供了一個相對于投資成本而言的獲利率，與 IRR 法一樣，它在一定程度上反映出一個項目的收益率與風險，指數越高，說明項目的獲利能力越高，即使現金流量有所降低，項目有可能仍然盈利。不同的投資決策方法給企業的決策者提供不同方面的信息，需要統一加以考慮，以利綜合判斷和決策。
二、投資決策方法的特殊應用
(一)不同規模的項目
(二)不同壽命周期的項目如果項目的周期不同，則無法運用擴大規模方法進行直接的比較，可以采用重置現金流法和約當年金法。
(三)項目的物理壽命與經濟壽命
三、現金流量的估計
(一)現金流量的涵義
1.現金流出量某項目的現金流出量，是指該項目引起的現金流出的增加額。
2.現金流人量某項目的現金流人量，是指該項目引起的現金流入的增加額。
3.現金凈流量現金凈流量，是指一定期間該項目的現金流入量與現金流出量之間的差額。
(二)現金流量的估計
在投資項目的分析中，必須對項目的現金流量作出正確的估計。
項目現金流量的估計涉及多個變量、部門和個人。
1.現金流量估計中應注意的問題
(1)假設與分析的一致性
(2)現金流量的不同形態
(3)會計收益與現金流量
對于大型的、較為復雜的投資項目，實務中對現金流量的估計，一般根據損益表中的各項目來進行綜合的考慮，直接估計出項目的現金流量，或者通過預測的損益表加以調整。
2.現金流量的相關性：增量基礎增量現金流量指接受或放棄某個投資方案時，企業總的現金流量的變動數。
在考慮增量現金流量時，需要注意以下概念：
(1)沉沒成本;
(2)機會成本;
(3)關聯影響。
3.折舊與稅收效應
稅收抵扣收益，指因固定資產折舊的計提而使企業減少所得稅的負擔的效應。在進行投資分析的估算項目的現金流量時，必須考慮稅收影響。
(三)投資項目分析步驟
1.列出初始投資;
2.估算每年的現金流量;
3 計算最后一年的現金流量，主要考慮殘值、凈經營性營運資本增加額的收回等因素 ;
4.計算各種收益率指標，如項目凈現值、內含報酬率等進行綜合判斷。
投資項目的現金流量分析
1．現金流量的概念
所謂現金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業現金支出和現金收入增加的數量。這時的“現金”是廣義的現金，這不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業擁有的非貨幣資源的變現價值（或重置成本）。
現金流量包括現金流出量、現金流入量和現金凈流量三個具體概念。投資項目現金流量由初始現金流量、營業現金流量和終結現金流量三部分構成。
2．現金流量的估計和識別
在確定投資方案的相關現金流量時，應遵循的最基本原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。所謂增量現金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業總現金流量因此發生的變動。
為了正確計算投資方案的增量現金流量，需要正確判斷哪些支出會引起公司總現金流量的變動，哪些支出不會引起公司總現金流量的變動。在進行這種判斷時，要注意以下四個問題：
（1）區分相關成本和非相關成本
相關成本是指與特定決策有關的、在分析評價時必須加以考慮的成本。與此相反，與特定決策無關的、在分析評價時不必加以考慮的成本是非相關成本。
（2）機會成本
投資于一個方案，放棄其他投資機會可能取得的收益，這一代價就是此方案的機會成本。機會成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費用，而是失去的收益。這種收益不是實際發生的而是潛在的。機會成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計量確定。
（3）投資方案對公司其他部門的影響
（4）對凈營運資金的影響
投資項目決策方法的應用
1．設備更新決策
（1）設備更新決策是比較設備更新與否對企業的利弊。通常采用凈現值作為投資決策指標。
（2）設備更新決策可采用兩種決策方法，一種是比較新、舊兩種設備各自為企業帶來的凈現值的大小；另一種是計算使用新、舊兩種設備所帶來的現金流量的差值，考察這一現金流量的差值的凈現值的正負，進而做出恰當的投資決策。
2．設備比較決策
（1）這一決策比較購置不同設備的效益高低。一般來講，進行這一決策時應比較不同設備帶來的成本與收益，進而比較其各自凈現值的高低。但有時也假設不同設備帶來的收益是相同的，因而只比較其成本高低即可。
（2）很多情況下，不同設備的使用期限是不同的，因此不能直接比較不同設備在使用期間的凈現值大小，而需要進行必要的調整。這種調整有兩種：一種是將不同設備的凈現值轉化為年金，一種是將不同設備轉化為相同的使用年限。
3．資本限量決策
（1）資本限量決策是在投資資金有限的情況下，選擇能給企業帶來最大投資收益的投資組合。
（2）資本限量產生的原因：企業無法籌措到足夠的資金；企業成長過快，缺乏足夠的管理人員對眾多投資項目進行管理。
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