2017年《高級會計實務》考點：投資決策方法
投資決策一般都是企業戰略性的、重大的經營活動的調整與加強，時限較長、金額較大、對企業的經營與發展有重大影響的特定項目的分析、評估與決策的過程，在財務管理中占有非常重要的地位。就跟隨小編去了解下吧，想了解更多相關信息請持續關注我們應屆畢業生考試網!
投資決策方法主要有回收期法、凈現值法、內含報酬率法。核心方法是凈現值法。
1.現金流量估計
|
基本內容 |
|
|
現金流量的含義 |
現金流入量、現金流出量、現金凈流量 |
|
現金流量的原則 |
增量現金流量 （沉沒成本、機會成本、關聯影響） |
|
投資期現金流量 |
初始投資（固定資產、無形資產、其他資產、營運資本） |
|
營運期現金流量計算 |
營業現金流量=營業收入－付現成本－所得稅 營業現金流量=稅后（經營）凈利＋折舊
營業現金流量=稅后收入－稅后付現成本＋折舊×稅率 |
|
終結期現金流量 |
固定資產殘值收入、收回墊支營運資本 |
2.項目風險的處置
一般情況下，項目的風險與公司的風險不同，如果相同應以公司加權平均資本成本率作為折現率，如果不同以項目的資本成本率為折現率。處理高風險項目中的風險主要有兩種方法：一是確定當量法;二是風險調整折現率法。
【典型例題3】甲公司為一家境內上市的集團企業，主要從事能源電力及基礎設施建設與投資。2016年初，甲公司召開X、Y兩個項目的投融資評審會。有關人員發言要點如下：
(1)能源電力事業部經理：X項目作為一個風能發電項目，初始投資額為5億元。公司的加權平均資本成本為7%，該項目考慮風險后的加權平均資本成本為8%。經測算，該項目按公司加權平均資本成本7%折現計算的凈現值等于0，說明該項目收益能夠補償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項目投資可行。
(2)基礎設施事業部經理：Y項目為一個地下綜合管廊項目。采用“建設—經營—轉讓”(BOT)模式實施。該項目預計投資總額為20億元(在項目開始時一次性投入)，建設期為1年，運營期為10年，運營期每年現金凈流量為3億元;運營期結束后，該項目無償轉讓給當地政府，凈殘值為0。該項目前期市場調研時已支付中介機構咨詢費0.02億元。此外，該項目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該項目考慮風險后的加權平均資本成本為6%;公司加權平均資本成本為7%。Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎設施市場的競爭力具有戰略意義，建議投資該項目。
部分現值系數如表1所示：
| 折現率 | 5% | 6% | 7% |
| 10年期年金現值系數 | 7.7217 | 7.3601 | 7.0236 |
| 1年期復利現值系數 | 0.9524 | 0.9434 | 0.9346 |
要求：
1.根據資料(1)，指出能源電力事業部經理對X項目投資可行的判斷是否恰當，并說明理由。
2.根據資料(2)，計算Y項目的凈現值，并據此分析判斷該項目是否可行。
【答案及分析】
1.不恰當。
理由：(1)X項目應當按照項目考慮風險后的加權平均資本成本8%折現計算凈現值;(2)由于按照7%折現計算的凈現值等于0，因此，按照8%折現計算的凈現值小于0。
2.Y項目凈現值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項目凈現值大于0，具有財務可行性。
【《高級會計實務》考點：投資決策方法】相關文章：
《高級會計實務》考點：投資決策方法05-11
《高級會計實務》考點總結：投資決策方法06-07
高級會計師考試《高級會計實務》考點總結：投資決策方法08-07
高級會計師考試《高級會計實務》考點總結：投資決策概述08-01
2017高級會計實務知識點：投資決策方法08-31
高級會計師考試關于投資決策方法的考點總結06-19