基于信用衍生工具的銀行風險管理研究經濟學論文

時間：2025-10-30 00:01:08 經濟管理畢業論文我要投稿

　　摘要：近年來，隨著國際金融市場的不斷升溫，國內銀行在風險管理方面暴露出許多不足。信用衍生工具或稱信用衍生物與信用衍生性金融商品，是一種金融衍生工具，文章對其進行了探討。

基于信用衍生工具的銀行風險管理研究經濟學論文

　　關鍵詞：風險管理;衍生工具;金融市場

　　1信用衍生工具概述

　　1.1信用衍生工具產生背景信用風險是最難規避的風險之一，是長期以來困擾全球經濟的大問題。在美國，違約事件的發生所造成的平均損失為30%~35%，在整個亞太地區更是高于50%。

　　正是因為信用風險的影響面廣，破壞力大，所以對其進行規避是全世界經濟界關注的焦點問題之一。

　　1993年投資銀行界的專家們開始研究一種新的金融組合產品——信用衍生工具。但在當時，此類工具的交易只限于投資銀行同業之間進行，普通客戶對此不了解。信用衍生工具的產生帶來了一種管理信用風險的新技術、新思路和新產品，它使交易者從過去消極、被動地回避風險轉變為現在積極、主動地組合風險。產生于1993年的信用衍生工具直到最近幾年才取得快速的發展。1997年底全球未平倉的信用衍生工具所含金額只有約1 700億美元，1998年底則猛增至3 500億美元，1999年為5 000億美元，到了2000年底則達到了7 400億美元，以至于一些市場參與者認為信用衍生工具的規模和重要性最終有可能超過所有其他的衍生工具。

　　1.2信用風險與信用衍生工具的定義在金融交易中，信用風險是基本的風險之一。信用風險是指因交易對手方不能或不愿按照事先約定履行其義務而帶來損失的可能性。不愿履行其義務是交易對手方主觀故意違約造成的信用風險。這主要與違約方品格有關，其或許具有履行約定的能力，卻缺乏履約的意愿或主動承擔義務的責任感。

　　2信用衍生工具的分類

　　2.1總收益互換總收益互換又稱總收益信用合約。在交易中，信用風險出售者(又稱為支付人)將基礎性資產的市場風險和信用風險在不出售基礎性資產所有權的條件下，捆綁出售給購買者(又稱為收入人)，并為此付出一定的費用。購買者購買并承擔對手的基礎性資產(貸款資產或債券資產)的相關風險，并收取風險報酬。這相當于，出售方支付給對方一項“不確定的”總收益(包括風險和現金流)資產，同時定期從對手方收入一個“確定”的收益。

　　一般情況下，由利率風險交易產生的現金流可正可負。

　　但若基礎資產的債務人違約，信用風險的購買者要支付資產差價。其交易流程如圖1所示。

　　2.2信用違約互換

　　總收益互換可以規避信用風險，但這種交易往往又會使總收益互換中的風險出售者面臨新的風險———利率風險，即使相關資產的信用風險沒有變化，LIBOR的變化也會使現金流發生變化。為了剔除合約信用中的利率敏感性因素，市場便推出了另外一種信用衍生工具———違約互換，它是一種“純粹的”信用互換合約，其實在原理上，它相當于一種多期的信用期權。互換交易中一方(風險出售方)在每一個互換時期支付給另一方(風險購買方)一定的費用，在互換有效期限內，當參考的基礎資產發生了違約情況時，風險出售方可以從風險購買方得到一筆違約損失的補償，具體大小為初始資產價值與到期時違約資產的市價之間的差值;若有效期內沒有發生違約，則到期時雙方之間不會再有利益的轉移。信用違約互換使違約風險可以被轉移，對于風險出售方而言就相當于購買了一個信用保險，對于風險購買方相對于出售了一項保險，并因為承擔一項表外信用風險而獲得額外的收入，其交易流程如圖2所示。

　　2.3信用期權

　　信用期權是與信用差價有關的一種信用衍生工具。

　　信用差價則是相對于無風險收益率的差價，主要是為了向交易者提供補償其所承擔的參考資產的違約風險機會。信用期權也分為看漲和看跌兩種類型。看漲信用期權把約定的信用差價作為執行價格，到期時當實際信用差價高于執行價格時，執行期權將有利可圖，信用期權的買方(相當于風險出售方)的收益為信用差價乘以一個具體的名義價值再扣除期權費的凈值。

　　2.4違約期權

　　近年來還出現了一些更為直接的信用衍生工具，其中使用較多的是違約期權。這是一種在違約事件發生時期權買方有權利從期權賣方那里獲得確定現金流的一種期權。主要使用者為商業銀行，商業銀行通過購買一個違約期權(期權標的和資產組合中的若干筆貸款的面值相當)，當違約事件發生時，期權賣方就須向銀行支付違約貸款的面值;如果貸款得到清償，銀行將損失支付的期權費。

　　3信用衍生工具在銀行風險管理中的功能分析3.1分散信用風險，管理信用額度信用衍生工具使得各種暴露風險可以重新拆分、組合，轉移信用風險和市場風險，將風險轉移給具有相關信用監控資源獨特優勢的市場參與實體。這樣，對于信用風險和市場風險出售方來說減小了其受損的可能性，降低了風險，它可以專心擴展業務而少去一些對于信用風險的關注。傳統中，通常利用控制信用額度、避免信用關系過于集中等方法來管理信用風險。這不僅會減少金融機構的利潤，而且還可能挫傷金融機構的客戶的感情，從而失去市場份額以及潛在的拓展業務機會。使用信用衍生工具可以很好地解決這兩方面的矛盾。對于風險購買方而言，可實現高杠桿率的資產運用。同時，對于市場來說也達到了一個更均衡、更合理的風險配置狀態。

　　3.2進行組合避險，提高資本收益在金融交易中，信用等級高的授信者可能對某高等級客戶的信貸過于集中而需要分散風險，而規模小、信用等級低的授信者又很難直接獲得對高質量級客戶的業務，于是后者可以通過向前者購買信用衍生工具，間接進入高等級客戶市場，獲得高收益率的資產。

　　3.3實現資產負債表的有效管理

　　在對資產負債結構管理時，金融機構有時需要調整資產負債表，而有時卻不需要調整資產負債表。因為調整可能產生更多的成本支出或產生新的風險。而管理信用風險也有許多方法，出售貸款就是其中一種方法。這樣做雖然規避了一定的信用風險，但是也會損害和客戶的關系，以后有可能喪失對該客戶的其他一些業務，孰輕孰重很難抉擇。使用信用衍生工具管理資產負債，可以在不告知相關客戶(即具有保密性)、不改變資產負債表(即不出售資產)的情況下將有關風險轉移出去，同時還不會使業務關系受到不利的影響，使上述問題迎刃而解。

　　4利用信用衍生產品對信用風險的管理信用衍生工具在我國商業銀行不良資產管理中有著廣闊的應用空間，不同種類的信用衍生工具適用于解決不同約束條件下的具體金融問題。

　　4.1利用信用違約互換轉移信用風險在我國，高質量的借款人較少，商業銀行都非常重視對客戶的爭取及客戶關系的保持，在利用二級市場貸款交易等方式進行信用風險管理不可避免地會面臨損害客戶關系的風險的情況下，利用信用衍生工具來轉移信用風險就成為順理成章的選擇了。在這方面最典型的信用衍生工具是信用違約互換。

　　4.2利用信用價差期權控制交易風險我國銀行在把資金貸給目前看來經營狀況良好的優質客戶后，仍然需要防范客戶在未來由于突發事件而爆發的信用風險，如果采用信貸資產轉讓，一旦客戶在未來沒有因突發事件爆發信用風險。銀行會因此而損害客戶關系并損失掉原本應得的風險收益。在這樣的情況下，商業銀行應該采用的信用衍生工具是信用價差期權，以達到在為信用風險進行保險的同時保留獲取風險收益的權利的目的。

　　4.3利用總收益互換降低貸款集中度如果總收益互換發生在兩家在不同領域貸款集中度較高的銀行之間，則可以同時降低二者的貸款集中度。這種情況比較特殊，雙方交換的現金流都是特定貸款的收益，而不涉及到某一事先約定的利率支付，這可以看作是兩家銀行分別向對方出售涉及自己集中度較高行業貸款的兩個總收益互換的組合，即兩個總收益互換中的事先約定利率支付部分相互抵消了。

　　5結語

　　銀行業是我國金融體系的核心，信貸資產管理是我國銀行業資產負債管理的核心。本文在對信用衍生工具的概念進行闡述的基礎上，分析了信用衍生工具在銀行風險管理中的作用，并最終指出如何運用信用衍生工具對銀行的風險進行管理研究。綜上所述，我國應該充分利用國內外關于風險衍生工具的優秀且可行的研究成果，更好地對我國的銀行進行管理，從而使我國銀行業能更加有力地抵抗各種金融風險。

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